中國公募基金市場權威解讀——《2020年中國公募基金研究報告》正式出版

        清華大學五道口金融學院 2020-07-15 瀏覽量: 1753

        2019年,我國資本市場改革不斷深化,監管機構在提高金融服務實體經濟的能力、推動金融市場創新和防范化解金融風險等重點工作上持續發力。這一年,新政頻出,包括科創板推出、創業板重組新規、再融資新規、新三板改革等,資本市場全面改革正式鋪開。同時,我國金融市場對外開放程度不斷加深,我國金融市場與全球金融市場進一步接軌。

        至2019年,我國公募基金已經來到了規范化發展的第二十三年,行業的監管嚴格化、資金豐富化、產品多元化和投資者大眾化。截至2019年底,市場上仍在運行的公募基金數量達8956只,資產管理規模達14萬億元,再創新高,較2018年增加9%。公募基金行業隨著我國資本市場一路走來,無論是從基金數量還是從管理規模來看,都已然成為我國資產管理行業中不可忽視的專業機構投資者。

        清華大學國家金融研究院民生財富管理研究中心通過科學全面的研究,對我國公募基金行業的發展和業績表現進行系統性梳理,研究成果《2020年中國公募基金研究報告》于日前由經濟科學出版社出版發行。

        2019年,我國公募基金行業出現了許多新的動向。隨著科創板的上市,以科創板股票或科創型企業為主要投資對象的科創板主題基金正式問世,拉開了公募基金投資科創板的序幕。與此同時,在資本市場對外開放程度不斷深化的大環境下,我國證券業對外開放全面提速,放寬外資機構準入的系列政策逐步落地,多家海外資管巨頭進軍中國市場,積極謀求公募控股權,外商設立獨資公募基金提前至2020年,我國公募基金行業或將迎來更多的機遇和挑戰。

        報告以股票型基金作為重點研究對象,將萬得全A指數作為市場指數。在業績表現上,長期中(2003~2019年)股票型基金的累計收益超越了市場指數,并在近五年(2015~2019年)實現了高于市場的正年化收益。從風險調整后收益指標來看,股票型基金的夏普比率和索丁諾比率均大于大盤指數。整體來看,公募基金的表現優于大盤,在獲取穩定收益的同時提供了更好的防御性。

        對于投資者而言,選擇一只優秀的基金是他們投資成功的關鍵,而影響基金業績的因素主要可以分為基金經理的選股能力和擇時能力。報告以基金的數據為主線,假設一只基金由同一位基金經理(或一個團隊)管理?;貧w結果顯示,近五年(2015~2019年)有26%的基金經理具有選股能力,且源于其自身的投資能力,沒有基金經理具有真正的擇時能力。

        投資者在選擇基金時,除了關注基金產品本身,還會特別注意管理基金的基金經理?;貧w結果顯示,分別有33%和21%的在職和離職的基金經理具有顯著的選股能力,分別有8%和10%的在職和離職的基金經理具有顯著的擇時能力。相較而言,擇時能力更難獲得。報告還發現,基金經理的選股能力和擇時能力呈負相關關系,即基金經理的選股能力越強,其擇時能力越弱,反之亦然。

        此外,報告還探討了公募基金的業績是否可以持續,投資者在選擇一只基金時往往會關注其過往的業績,甚至盲目參照各機構所公布的排名選取基金。檢驗結果顯示,基金的收益基本不具有持續性,而夏普比率較低的基金的業績有一定的持續性。

        《2020年中國公募基金研究報告》通過定性的歸納總結和大量的數據分析,力求以客觀、獨立、深入、科學的方法,對我國公募基金行業的一些基礎性、規律性的問題做出深入分析,使讀者對公募基金行業整體的發展脈絡有一個全面而清晰的認識,加深對公募基金發展現狀的理解,同時也為關注公募基金行業發展的各界人士提供一份可以深入了解公募基金的參閱材料。

        編輯:顏回

        (本文轉載自清華大學五道口金融學院 ,如有侵權請電話聯系13810995524)

        * 文章為作者獨立觀點,不代表MBAChina立場。采編部郵箱:news@mbachina.com,歡迎交流與合作。

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